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首先，我们需要理解通货膨胀的基本概念。通货膨胀是指商品和服务的总体价格水平上升。这种上升可能是由于货币过度供应或者需求过热引起的。在通货膨胀期间，投资者会面临购买力下降和资产价值可能缩水的问题。

在股票市场中，投资者通常会根据预期收益和风险来评估股票的价值。然而，在通货膨胀的环境下，投资者对于风险的认知和承受能力会发生变化。

一方面，通货膨胀可能导致投资者对风险的承受能力下降。这是因为在通货膨胀的压力下，投资者对于未来物价上涨的预期会增加，从而对于投资损失的容忍度降低。他们可能会选择更加安全的投资方式，如储蓄或购买国债，而不是投资于股票。

另一方面，通货膨胀也会影响投资者对于风险的认知。在通货膨胀期间，投资者可能会过于强调潜在的物价上涨风险，而忽视其他可能的风险因素。这种认知偏见可能会导致投资者在评估股票价值时过于悲观，从而降低股票价格。

此外，通货膨胀还会影响投资者的预期收益。在通货膨胀的环境下，投资者可能会要求更高的投资回报以补偿潜在的购买力损失。这种对预期收益的提高可能会导致股票价格下降，因为这意味着投资者对于股票投资的预期回报率上升。

总的来说，通货膨胀通过改变投资者的风险偏好和预期收益来影响股票价格。在通货膨胀的压力下，投资者可能会更加谨慎，对于风险的承受能力降低，同时对于预期收益的要求提高。这些因素共同作用可能会导致股票价格下降。