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首先，利率变动会影响股票的估值。利率上升，会使得固定收益类资产如债券的吸引力增加，因为投资者能以更低的成本获得稳定的收益。相对而言，股票的吸引力就会降低，因为其收益的不确定性相对较高。反之，如果利率下降，股票的吸引力通常会增加，因为在低利率环境下，投资者可能会寻找更高收益的投资项目，而股票正是提供这种可能性的投资工具。

其次，利率变动会影响股票的波动性。在利率上升的过程中，投资者对风险的容忍度通常会降低，因此更倾向于选择低风险的投资工具，如债券。这种投资行为的改变可能会导致股票市场的波动性降低。相反，在利率下降的环境下，投资者可能更愿意承担风险，从而增加对股票的需求，导致股票市场的波动性增加。

此外，利率变动还会影响股票市场的结构。在利率上升时，一些高负债的公司可能会面临更大的还款压力，因此其股票价格可能会受到影响。同时，利率上升还会使得一些稳健的大盘股更受欢迎，因为这些公司的收益稳定，且能够提供稳定的股息收益。而在利率下降时，一些新兴的高成长型企业可能会更受投资者欢迎，因为这些企业通常有更高的增长潜力。

总的来说，利率变动对股票的相对吸引力有着复杂而深远的影响。投资者在做出投资决策时，必须密切关注利率的变动趋势及其对股票市场的影响。