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首先，利率是借款的成本。当利率上升时，企业需要支付更高的利息，这可能会增加其运营成本，并降低其净利润。如果企业的净利润下降，那么其股票的价值也可能会下降。因此，投资者在利率上升时可能会面临投资损失的风险。

其次，利率上升还会影响投资者的风险偏好。高利率意味着高风险，因此投资者可能会更倾向于选择低风险的投资机会，如债券或其他固定收益证券。这种风险偏好的转变可能会导致股票市场资金减少，进而导致股票价格下跌和收益率下降。

此外，利率上升还会影响股票市场的预期收益。当利率上升时，投资者可能会要求更高的回报以补偿他们面临的投资风险。这可能会导致股票市场的预期收益下降，进而导致股票投资的收益率下降。

综上所述，利率上升时，股票投资的收益率可能会下降。这是由于利率上升对企业净利润的影响，对投资者风险偏好的影响，以及对股票市场预期收益的影响。因此，投资者在投资决策中应充分考虑利率变动对股票投资的影响。